ЭКОНОМИКА
Справедливые налоги
Фонд развития (Стабфонд)
Свободный рубль
«Чистые» деньги
Ответственная курсовая политика
Отказ от стерилизации ликвидности
Запрет госзаймов
Ограничение квазидолга страны
Приватизация производств
Рыночный контроль цен
Надежность банковской системы
Возврат «замороженных» вкладов

 

АКТУАЛЬНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

 

Версия для печати

Газета «Коммерсант» № 116(3692)

05.07.2007

Центробанк не справился с капустой

// Инфляционные планы срываются из-за овощей

Беспрецедентный рост цен на капусту и морковь заставил вчера главу Банка России Сергея Игнатьева признать тактическое поражение в борьбе с инфляцией. Индекс потребительских цен в июне 2007 года составил 1%, в годовом исчислении он превысил 8,5% и вышел за пределы плановых показателей ЦБ и правительства в 7,5-8%. Аналитики уже не верят в ожидаемую ЦБ в августе дефляцию, которая еще может спасти инфляционные планы правительства.

Инфляция опять ускоряется -- в июне 2007 года она достигла 1%. Последний раз летняя инфляция была такой высокой в 2001 году, а в июне 2006 года рост потребительских цен составил 0,3%, более чем втрое меньше, чем сейчас. За первое полугодие 2007 года рост потребительских цен составил 5,7%, а в годовом исчислении (июнь к июню) инфляция составила 8,5% и впервые за несколько месяцев вышла за пределы 8% -- официального ориентира правительства и Банка России. Сегодня Росстат опубликует эти данные официально, но уже вчера глава Банка России Сергей Игнатьев, представляя в Госдуме "Основные направления кредитно-денежной политики на 2008 год" и озвучивая данные о всплеске инфляции, употреблял выражения "неожиданность", "к сожалению", "пока не могу объяснить".

В качестве основной причины ускорения инфляции в июне господин Игнатьев назвал рост цен на плодово-овощную продукцию, за месяц она подорожала на 12,2%, с начала года -- на 38,6%, а по сравнению с июнем 2006 года -- на 16,2%. Заметим, что столь высокий вклад продовольствия в показатель инфляции обусловлен его высоким весом (40,2%) в корзине, по которой Росстат рассчитывает индекс цен. Она гораздо лучше отражает структуру потребления малоимущих граждан, а следовательно, за несколько месяцев до выборов показатели инфляции становятся более политически значимыми. Наиболее сильно подорожали в инфляционной корзине капуста и морковь, в меньшей степени -- хлеб и сахар.

Экономисты, опрошенные Ъ, как и глава ЦБ, называют ситуацию с ценой капусты неожиданностью. И Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG, и Рори Макфаркуар из Goldman Sachs называют запрет на использование иностранной рабочей силы, вступивший в силу с 1 апреля 2007 года, на продовольственных рынках как главную причину роста цен на плодово-овощную продукцию. Однако если господин Макфаркуар называет его "изолированным шоком", господин Лисоволик не уверен, что это решение не приведет к долгосрочному ускорению роста цен на продовольствие.

Вторая причина ускорения инфляции, о которой говорил и Сергей Игнатьев в Госдуме и которая сегодня будет обсуждаться во всех отчетах инвестбанков,-- чрезвычайно высокие темпы роста денежной массы. В годовом исчислении они близки к 60%.

ЦБ рассчитывает, что во второй половине 2007 года темпы роста денежной массы замедлятся до 37-39%. Ярослав Лисоволик этому прогнозу не верит, но тенденцию подтверждает: "Рост денежной массы был связан с притоком капитала, который обусловлен распродажей активов ЮКОСа и IPO ВТБ и Сбербанка. Во второй половине года таких крупных историй не ожидается". Глава ЦБ вчера привел предварительную оценку: за первое полугодие 2007 года чистый приток частного капитала составил $67 млрд, на весь 2007 год (после ряда пересмотров прогноза) ожидается достижение показателя $70 млрд. Отметим, это достижимо лишь при условии оттока капитала к концу года.

Антон Струченевский из "Тройки Диалог", приводя те же соображения, считает, что главную роль в скачке инфляции "сыграл монетарный фактор". Впрочем, он полагает, что ЦБ неправильно борется с инфляцией: "Укрепление валюты -- серьезная макроэкономическая ошибка. Это только провоцирует приток капитала. Денежная база увеличивается, растет инфляция -- получается замкнутый круг".

Впрочем, некоторые экономисты склонны искать причины вне сферы кредитно-денежного обращения. Дмитрий Белоусов из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования признает, что "ситуация очень странная", однако считает, что "в монетарной сфере нет поводов для роста инфляции". Он объясняет ценовой шок "отчасти хорошей погодой и выходом на рынок нового урожая, отчасти реформой рынков, а отчасти ростом цен на плодово-овощную продукцию в мире".

Расходятся экономисты и во мнениях, будет ли расти инфляция и дальше и как российские власти поступят в случае, если ожидавшейся в июле--августе дефляции не произойдет. Goldman Sachs вчера поменял прогноз инфляции на 2007 год с 8% до 8,3%. В докладе банка говорится, что "интонация Игнатьева изменилась",-- теперь в его словах нет уверенности, что ориентир в 8% будет достигнут. Deutsche UFG пока свой прогноз в 8,3% не меняет, но по словам Ярослава Лисоволика, "он может быть и повышен". "Тройка Диалог" оптимистичнее, там ждут 7,5-8% инфляции. Аналитики не уверены в том, что озвученные вчера надежды ЦБ на августовскую дефляцию оправданы.

Основным инструментом борьбы с инфляцией у ЦБ по-прежнему остается укрепление рубля: в 2007 году он уже дважды укреплял рубль к бивалютной корзине ($0,55+€0,45) -- на 0,5% каждый раз. Ярослав Лисоволик ждет, что до конца года ЦБ укрепит курс рубля еще на 1,5%. Рори Макфаркуар, ссылаясь на слова Сергея Игнатьева, что укрепление рубля влияет на снижение инфляции с лагом в шесть месяцев, выражается осторожнее. Он считает, что "выросла вероятность дальнейшего укрепления рубля, особенно если инфляционное давление окажется более долгосрочным и более устойчивым, чем следует из заявлений Сергея Игнатьева".

Таким образом, судьба российской национальной валюты напрямую зависит от дальнейшего поведения плодово-овощных культур и от успешности российских IPO до конца 2007 года.

 


 Максим Ъ-Шишкин, Дарья Ъ-Николаева

ПОЛИТИКА И ОБЩЕСТВО
Противодействие коррупции
Ответственный суд
Эффективная власть
Свобода совести
Историческая справедливость
Профессиональная армия
Права частных работодателей
Порядок на дорогах

 

 

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО
Конституция РФ
  Гражданский кодекс РФ
  Бюджетный кодекс РФ
  Налоговый кодекс РФ
  Трудовой кодекс РФ
  О Правительстве РФ
  О Центральном банке РФ
  О валютном регулировании
  О противодействии легализации (отмыванию) доходов
  Об ОСАГО

 

 

Проект национального развития некоммерческое учреждение разработки и реализации эффективных реформ

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта