Версия для печати

Валютная политика РФ готовится повернуть в свободное русло

Переход к свободному курсу рубля и инфляционному таргетированию в РФ задумывался еще несколько лет назад, однако кризис на время спутал карты. Однако сейчас власти вновь возвращаются к этой идее. Переход к режиму "свободного плавания" рубля подразумевает в том числе отказ от проведения валютных интервенций в рамках воздействия на курс национальной валюты. Но в пиковый период кризиса в конце прошлого и начале текущего года валютные интервенции совершались в многомиллиардных объемах, что затруднило следование политике перехода к свободному курсу.

Однако стабилизация ситуации в последнее время способствовала снижению объемов валютных интервенций, которые в будущем в отсутствие новых экономических потрясений могут и вовсе сойти на нет. По сообщению главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева, за январь - апрель 2009г. Банк России приобрел валюты на внутреннем рынке на сумму около 30 млрд руб. "В июне 2009г. мы приобрели 1,6 млрд долл. только в первые три дня месяца. В последующие дни мы не покупали и не продавали. Тем не менее курс рубля оставался довольно гибким", - отметил он.

Очевидно, это можно расценивать как шаг к возвращению валютной политики в прежнее, докризисное русло, к стремлению повысить гибкость национальной валюты. Накануне С.Игнатьев заявил, что ЦБ РФ намерен в ближайшие два года постепенно сокращать валютные интервенции в рамках перехода к свободному курсу рубля. "Мы покупаем валюту не только тогда, когда стоимость бивалютной корзины подходит к верхней границе в 41 руб. Есть специальные алгоритмы, определяющие, когда и в каком масштабе мы должны выходить на внутренний рынок. Мы планируем ослабить некоторые параметры этих алгоритмов, чтобы курс рубля становился более гибким и вместе с тем наши вмешательства в него были менее масштабными", - сообщил глава ЦБ РФ.

Переход к режиму свободного курса рубля и инфляционному таргетированию сейчас является одной из основных задач монетарных властей и ознаменует начало новой эры денежно-кредитной политики России. Стоит отметить, что власти РФ уже существенно приблизились к этой цели. Ранее в качестве ориентира по введению свободного курса рубля назывался 2011г., однако в последнее время стали высказываться предположения о более раннем переходе к этому - уже в 2010г. Однако, если оправдается пессимистичный и маловероятный прогноз аналитиков Banc of America Securities - Merrill Lynch, согласно которому резервы могут закончиться уже к 2010г., плавающим курс может стать довольно скоро и без лишних усилий. Но подобный сценарий перехода к режиму свободного рубля скорее из области фантастики.

Вместе с тем, помимо снижения потребности в валютных интервенциях, для перехода к плавающему курсу российской валюты необходимо соблюсти еще ряд условий. Так, например, нужно стабилизировать и снизить уровень инфляции. Кроме того, должно быть достигнуто нормальное состояние платежного баланса (для обеспечения стабильного функционирования внутреннего валютного рынка РФ), разработан ряд необходимых нормативных документов, а также восстановлено доверие к рублю и обеспечена его стабильность. Последнее возможно лишь при достижении устойчивости фундаментальных экономических показателей. Но даже если все эти условия будут соблюдены, пока не совсем понятно, станет ли готова финансовая система РФ к повороту валютной политики в "свободное русло" и в чем будет реальная польза плавающего курса в сложившихся условиях.

Начальник отдела по управлению активами "Пилгрим Эссет Менеджмент" Ольга Изюмова считает, что в настоящий момент вопрос о свободном курсе рубля не стоит. "То хрупкое равновесие, которое мы наблюдаем сейчас на валютном рынке, является прямым следствием присутвия ЦБ в качестве мегарегулятора. Российская финансовая система до сих пор слишком слаба и зависима от внешних факторов. На наш взгляд, должна сформироваться несколько иная макроэкономическая конъюнктура, как во внешней, так и во внутренней экономической среде, чтобы в случае резких колебаний сырьевых цен как одного из основных факторов, определяющих динамику свободного колебания рубля, подобная политика не повлекла за собой возможного пике российского валютного рынка", - заключила О.Изюмова.

Елена Хрупова

Quote.ru

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта