Версия для печати

Газета «Ведомости» №147 (2417)

За рубль ответит

Чтобы поддержать экономику, глава Ассоциации региональных банков депутат Анатолий Аксаков призвал девальвировать рубль. За это он может лишиться места в Национальном банковском совете (НБС). Кому поможет девальвация?

Анна Бараулина

Аксаков в четверг в своем видеоблоге призвал ослабить рубль на 30-40%. «Продукция станет конкурентоспособной <...> заводы заработают, появятся рабочие места, [от этого] выигрывают банки — начнут поступать долги от предприятий. Ну и долги предприятий обесценятся, потому что девальвация сопровождается инфляцией» — такова, по мнению Аксакова, польза от девальвации.

Центробанк это мнение не разделяет, уточнил вскоре Аксаков агентству «РИА Новости»: «[Председатель ЦБ Сергей] Игнатьев сказал, что он этого делать не будет. Они считают мой прогноз неправильным и ждут подъема экономики с осени». На следующий день депутат распространил заявление, где признал, что для девальвации нет повода и ЦБ на нее не пойдет.

Это не первый призыв Аксакова к девальвации. В опубликованном 28 июля интервью «Российской бизнес-газете» (издается ФГУ «Редакция «Российской газеты») он называл наиболее эффективной мерой для решения проблемы плохих долгов «одномоментную и достаточно резкую (на 25-30%) девальвацию рубля».

На этот раз призыв к девальвации не остался без последствий. Вице-спикер Госдумы Вячеслав Володин («Единая Россия») назвал предложение Аксакова антинародным, обвинил его в отстаивании интересов олигархов и крупного бизнеса и пообещал внести предложение об отзыве депутата из НБС (квота Думы — три места). «Если руководство партии примет такое решение, мы его поддержим», — заявил «Ведомостям» председатель комитета по финансовым рынкам Госдумы, член НБС Владислав Резник (Аксаков — член комитета), добавив, что сам он считает резкую девальвацию «категорически неприемлемой».

Кому нужна девальвация

Призывы к девальвации со стороны банковского сектора неудивительны: когда курс колеблется, банки зарабатывают больше, чем когда он относительно стабилен, отмечает высокопоставленный сотрудник ЦБ.

В результате ослабления рубля 30 крупнейших банков в январе заработали 58,3 млрд руб. — вдвое больше, чем в некризисном январе 2008 г.

«Девальвация рубля на 30-40% помогла бы реальному сектору. На наш взгляд, эта позиция [Аксакова] соответствует мнению рынка, который на этот раз не ожидает интервенций ЦБ в поддержку рубля. Участники рынка опасаются, что вливание 180 млрд руб. в капитал ВТБ перетечет на валютный рынок», — написала в обзоре главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

ЦБ, комментируя в пятницу снижение ставки рефинансирования еще на 0,25 процентного пункта, предупредил о возможной высокой волатильности курса рубля.

За девальвацию выступает и заместитель гендиректора Центра развития ГУ-ВШЭ Валерий Миронов. Благодаря уже произошедшему ослаблению рубля один из основных показателей конкурентоспособности промышленности — удельные трудовые издержки — снизился за январь — май на столько же, насколько упал выпуск: на 15%, подсчитал он. Источником для движения вперед могло бы стать новое ослабление рубля, считает экономист. Его укрепление лишь отъедает у экономики полученную фору, сетует он.

Если бы сейчас рубль резко подешевел, сразу выиграли бы банки с крупной чистой валютной позицией, т. е. те, у кого валютные активы существенно превышают валютные пассивы, говорит аналитик «Ренессанс капитала» Андрей Марков. На 1 июля наиболее крупная чистая валютная позиция, по данным оборотных ведомостей, была у Газпромбанка (418,4 млрд руб.) и ВТБ (116,1 млрд руб.), подсчитал аналитик Максим Осадчий. Гораздо меньше, но тоже существенная она у «Юникредит банка» (30,5 млрд руб.), Россельхозбанка (17 млрд) и «Глобэкса» (11,1 млрд). Валютные активы превышают валютные пассивы более чем на 1 млрд руб. у 34 банков. ЦБ ограничивает величину чистой валютной позиции, но банки могут обходить это ограничение, хеджируясь с помощью аффилированных компаний, утверждает Осадчий.

Банкиры отрицают заинтересованность в девальвации. «Ну и что, что у нас большая чистая валютная позиция — это потому, что у нас 40% продукции импортируется и физически нам больше ее взять неоткуда!» — восклицает предправления Россельхозбанка Юрий Трушин. Он против новой девальвации — она задушит клиентов-импортеров. «Это чушь, что банки заинтересованы в девальвации: ну будет немного на счете прибылей и убытков, вырастет валюта баланса — и что?» — рассуждает предправления «Юникредит банка» Михаил Алексеев.

Девальвация нужна не всем банкам — те, у кого много заемщиков с кредитами в валюте без соответствующей валютной выручки, через какое-то время после девальвации понесли бы потери, замечает Марков, а в случае резкого ослабления рубля вероятен и отток средств вкладчиков.

Слабый рубль выгоден бюджету: ослабление рубля на 10% принесет казне порядка 1,2 трлн руб. за счет курсовой переоценки нацфондов и нефтегазовых доходов, подсчитал экономист Unicredit Владимир Осаковский.

У этого есть и отрицательный эффект, указывает главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков: чем слабее рубль, тем меньше экономика и тем сложнее лидерам страны участвовать в международной жизни.

Девальвация снова поставит проблему выплат внешнего долга и инфляции — ее всплеск в январе — марте, по мнению Осаковского, был обусловлен исключительно курсом. Инфляция в России выше, чем у остальных стран «двадцатки», отмечают эксперты МВФ, призывая бороться с ней: она не позволяет генерировать долгосрочное финансирование и сдерживает развитие производства.

Если рубль не ослабнет, к концу года выигрыш от девальвации составит лишь 2%, подсчитал экономист ЦМАКП Олег Солнцев. Но новая порция девальвации промышленности вряд ли поможет, если не будет расти спрос, а если будет — не факт, что потребители предпочтут возврат к товарам более низкого качества, рассуждает Солнцев. Девальвация не привела к импортозамещению, весь обвал импорта произошел из-за сжатия спроса, указывает он.

Слабый рубль выгоден экспортерам, получающим доход в валюте, но и укрепление для них не несет риска, если сопровождается ростом цен на нефть, считает экономист Citi Александр Корнеев. С февраля каждый 1% роста цены нефти приводил к укреплению рубля на 0,3%. При такой синхронности каждый 1% роста цены барреля увеличивает годовую EBITDA нефтяников на 0,8%, подсчитал он.

Будет ли девальвация

Разговоры о девальвации — это «какие-то бессмысленные заклинания», считает Гавриленков: «Весь разумный мир сошелся на том, что курс — это рыночная величина <...> компромисс, который должен удовлетворять всех: население, банки, предприятия. Ни один чиновник свести эти интересы воедино не может». Фунт, к примеру, тоже то падает, то укрепляется, но никому в британском парламенте не приходит на ум заявлять, что надо курс укрепить или ослабить, сравнивает Гавриленков: «Это просто неприлично».

В этом году и российский ЦБ впервые стал придерживаться политики того, что курс — рыночная величина, указывает он. Как заявлял первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, регулятор будет вмешиваться лишь для сглаживания трендов. В июле, например, Центробанк впервые за пять месяцев продавал валюту — $3 млрд и 0,576 млрд евро, следует из статистики, опубликованной в пятницу. Регулятор проводил интервенции, чтобы сдержать ослабление рубля из-за падения цены нефти, 10 и 13 июля, считают дилеры. За июль рубль подешевел на 2,3% к доллару и на 1,9% к евро. В пятницу рубль к бивалютной корзине ослаб на 0,4%.

Этот подход одобрил МВФ: при очередной угрозе резкого падения рубля нужно поддержать его за счет резервов, говорится в вышедшем в пятницу докладе фонда, но подобные меры не должны быть регулярной практикой — курс надо предоставить рынку.

Цены на внешнем рынке, влияющие на платежный баланс, сейчас не создают повода для девальвации, продолжает Гавриленков. «Сальдо текущего счета — сверхпрочное, никакой потребности в девальвации с точки зрения платежного баланса нет», — согласен Солнцев. Обменный курс в равновесии: соотношение денежной массы к резервам на 1 июля (данных о денежной массе на 1 августа пока нет) равно 31,8 руб./$.

С начала кризиса рубль ослаб к доллару на 25%. Рубль был девальвирован намного сильнее многих других валют (см. таблицу), возможно, ЦБ перестарался, ориентируясь на прогноз цены нефти $30 за баррель, полагает экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров. С начала года средняя цена барреля российской нефти Urals — $53,2, в пятницу он стоил $73,7.

С другой стороны, финансирование огромного бюджетного дефицита может перенасытить рынок рублями, тогда курс ослабнет и без внешних причин, говорит Гавриленков.

Именно это произойдет в последнем квартале, ожидают экономисты ING, Альфа-банка, «Траста», Unicredit, Merrill Lynch, Barclays Capital. По их оценкам, к концу года рубль может приблизиться к 39-41 руб. за бивалютную корзину, т. е. ослабнуть максимум на 10%. В IV квартале — еще и пик выплат по внешнему долгу (около $20 млрд), что создаст повышенный спрос на валюту, добавляет экономист Merrill Lynch Юлия Цепляева.

==========

МОСКВА, 10 августа. /ПРАЙМ-ТАСС/. Председатель Госдумы Борис Грызлов считает безосновательными слухи о девальвации рубля. Об этом спикер сообщил 8 августа журналистам, комментируя информацию о возможной девальвации национальной российской валюты, прошедшую в ряде СМИ, передает ИТАР-ТАСС.

"Можно с уверенностью говорить, что подобный вариант развития событий для нас неприемлем", - подчеркнул Б.Грызлов. Он напомнил, что в настоящее время "в режиме "нулевого чтения" обсуждается проект следующего федерального бюджета". "Он будет дефицитным, но при этом мы смотрим в будущее с определенным оптимизмом", - сказал спикер.

Как уточнил Б.Грызлов, "главный финансовый документ страны на 2010 год предусматривает рост внутреннего валового продукта". "Призывы в нынешних условиях к резкой девальвации - это лишь свидетельство попыток применения рецептов 1998 года, - заявил он. - Мы не допустим, чтобы эти проблемы решались за счет населения, тех же пенсионеров, чьи пенсии в следующем году будут только расти". "У нас достаточно других рычагов для ускорения борьбы с мировым экономическим кризисом", - подчеркнул Б.Грызлов.

==========

МОСКВА, 10 августа. /ПРАЙМ-ТАСС/. Девальвация рубля может начаться после падения цены на нефть до 40 долл за баррель. Такое экспертное мнение высказал бывший первый зампред Банка России Олег Вьюгин.

Причем, по его мнению, девальвация может происходить самостоятельно без участия решений Банка России. "Пока нефть на нынешнем уровне, с экономической точки зрения, рубль не должен слабеть. Если сейчас делать искусственную девальвацию, то это будет давление на инфляцию, а кому это нужно?",- сказал он.

По мнению О.Вьюгина, курс рубля должен отражать экономические условия, а не желание Банка России или правительства.

По его мнению, предстоящие в конце года выплаты по корпоративным внешним долгам российских банков и компаний не окажут большого давления на рубль, но в то же время есть риск давления на российскую валюту в случае бюджетного дефицита.

О.Вьюгин также посоветовал держать свои сбережения в следующих пропорциях: 50 проц в рублевых накоплениях, 50 проц в долларах и евро. При этом он не исключил, что в скором будущем начнется девальвация доллара, хотя на курсе рубля эта девальвация никак не отразится, так как рубль зависит от стоимости бивалютной корзины, в которую входит как доллар, так и евро.

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта