Версия для печати

Фонд "Либеральная миссия"

«Плюсы и минусы инвестиционного рейтинга»

Андрей Черепанов

Международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг России в иностранной и национальной валюте до инвестиционного уровня - с ВВ+ до ВВВ-. Последствия этого решения комментирует председатель совета Московской международной валютной ассоциации Андрей Черепанов.

Как любое действие, повышение агентством Fitch долгосрочного рейтинга России имеет позитивные и негативные стороны. Оно, несомненно, положительно потому, что лишний раз показывает: нашу страну начинают все более и более ценить инвесторы. Это приведет к тому, что и государство, и частные заемщики будут привлекать ресурсы по более низким ставкам. Негативную составляющую этого решения можно разделить на две части. Во-первых, повышение рейтинга приведет к росту цен на российский государственный долг. Соответственно, правительству будет не столь рентабельно и рационально досрочно его погашать – это недополученная экономия по расходам бюджета, причем довольно солидная. Во-вторых, такое решение лишь усилит самоуспокоенность российских властей, а это очень плохо. Сегодня экономика находится в ситуации грозящей опасности. Практически ничего не делается для улучшения предпринимательского климата, а благоприятная конъюнктура сырьевых рынков рано или поздно закончится.

Fitch повысило долгосрочный рейтинг России в первую очередь из-за роста государственных золотовалютных резервов. Но ведь он связан во многом со спекулятивными финансовыми операциями. Правительство и Центральный банк размещает на рынке свои рублевые бумаги, причем с относительно высокой ставкой. Они привлекают интерес финансовых спекулянтов, которые инвестируют деньги в эти бумаги, для чего переводят в страну иностранную валюту, а она оседает в резервах Банка России. Но ведь это временное явление. Как только начнутся негативные события – реальные или надуманные – ситуация резко поменяется со всеми вытекающими из этого последствиями.

Сегодня заемные операции Министерства финансов и Центрального банка, причем в тот момент, когда государству деньги не нужны, приводят к тому, что бюджет несет избыточные расходы по уплате процентов и принимает дополнительные платежные обязательства на будущее. Тем самым мы усугубляем ситуацию. И я боюсь, что рост рейтинга приведет к еще большему разворачиванию операций по так называемой «стерилизации» денежной ликвидности, снижению курса доллара на рынке и прочим последствиям, которые дестимулируют развитие отечественного производителя.

ПРОЕКТ НАЦИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ

Программа реформ   Важные достижения   Устав   Участники Проекта